遇见投资~

远处看不尽的风景666 阅读:3756 2020-10-13 16:05:34

投资这个概念相信很多人听过,查证过,思考过,但大多数人却离这个“投资”越来越远。大多数人在面对投资时要么无知,要么盲目自信,最后却以失败告终。以下是MBA智库对投资的定义:

在西方发达资本主义国家,投资通常是指为获取利润而投放资本于企业的行为,主要是通过购买国内外企业发行的股票和公司债券来实现。所以,在西方,投资一般是指间接投资,主要介绍如何计算股票和债券的收益、怎样评估风险和如何进行风险定价,帮助投资者选择获利最高的投资机会。

而在我国,投资概念既包括直接间接的股票、债券投资,也指购置和建造固定资产、购买和储备流动资产的经济活动,有时也用来指购置和建造固定资产、购买和储备流动资产(包括有价证券)的经济活动,必须运用资金,而运用上述资金的过程是一种经济活动。因此,投资一词具有双重含义,既用来指特定的经济活动,又用来指特种资金。

简而言之,可以把投资定义为:经济主体为获得经济效益而垫付货币或其他资源用于某项事业的经济活动。”

没有什么复杂的,本质就是钱生钱。我对投资的定义比较广泛,你可以投资自己,比如学习更多的知识,报考MBA,也可以购买银行定期存款,国债,公司债券,以及股票投资,风投等等,前者是一种无形资产,后者是一种有形资产。接触过财务报表的投资者经常看到企业报表里会有商誉等无形资产,巴菲特经常强调的特许经营权是一种无法体现在报表里的无形资产。这里主要讲有形资产。

每个人应该都了解定期存款,一年大概2个点的回报,很少有人在这个领域亏钱,伟大的投资者巴菲特说过自己喜欢对一英尺跨栏的企业研究投资,而定期存款连一英尺都远远达不到,什么都不太懂的人放在这里一年2个点左右的回报是有的,这便是能力圈。但是这个回报跑不赢通货膨胀,回报率不高,想获得更高回报的投资人必然要转向其他投资,大致就是机会成本,如果我有6%的回报能安全获得,便不会满足2%的回报,如果有15%的……便不会……。

同理,国债长期回报也不高,公司债券要求你能评估企业的盈利状况,三张报表等,也就是公司能偿还投资人的本金利息。风投,对个人的要求比较高,你要看懂很多企业未来的大致情况,运用数学的概率思维分散下注,哪怕你投了100个项目,99个失败了,唯一投的一家是早期的腾讯你的回报也很好了。

当然还有股票投资,股票投资的种类很多,有技术派和基本面派,比如分析k线图,趋势交易等,笔者这里所讲的股票投资仅限定于价值投资,之所以叫价值投资,是为了有所区别于其他类型的投资。以下的股票投资如若没有说明都是指价值投资。

股票投资(价值投资),风投,一级市场投资,其本质都是用概率思维对企业研究判断其未来的大致发展状况来下注,你必须站在所有者的角度考虑问题,哪怕仅持有1股,你就是在做生意,虽然各个生意的市场拓展,研发等不一定是你做的,要想生意赚钱,你就必须能看懂企业的生意模式以及管理层的经营能力,也就是说你就是老板,你肯定不想亏钱。

对我来说,之所以选择股票投资是因为上市公司的信息披露更加充分完善,而且不需要多少钱便可以投资。当然股票投资的困难也是其便利性,市场里充满自认为聪明的投机者在博弈,组成一个市场,这个市场有时很暴躁,市场大涨,有时很忧郁,市场大跌,价值投资鼻祖格雷厄姆起个名叫市场先生,市场里的投机者不断被愚弄,情绪高涨时,群体追涨,市场情绪低落时,大家争先恐后割肉杀跌,变成了不如赌场的市场,人性的弱点在这里无限放大,大部分人的利益在博弈(赌博)中损失掉。

有人会质疑,认为自己是更加聪明的,所以能战胜市场先生。我这里给出两个例子,一个是牛顿的投机失败,一个是长期资本管理公司的破产,前者是伟大的物理学家,后者是由两个诺贝尔经济学奖和两个数学家组成的超级大脑,你很难说自己比他们智商还高,当然他们的失败的原因也有杠杠的因素,杠杠可以放大你的收益,也可以放大你的损失,投机失败还要付出相应的利息成本。所以股票投资成功是极其困难的,因为不仅要对企业进行研究,还要能面对市场的波动,不被数字的涨跌所迷惑。

巴菲特说想投资成功:一是能评估企业的价值,二是能面对市场先生的波动。第一条先不说做到是多么地困难,单说第二条面对市场先生的波动,市场或向上走,或向下走,或横盘,对于市场的参与者来说能学到什么?什么也学不到,除了学会你一无所知之外。你要承认你无法预测市场,否则你将变得很富有。如果你有股票投资的经验,那么思考下为什么面对市场的波动很难做到,从投资的角度来说,因为无法评估企业的大致价值,当然不完全是,还有恐惧和贪婪在驱动。若参与股票投资的心态是以下这些:只是靠小道消息,或周边的人开始谈论股票以及长时间摸索却依然弄不懂但仍然期盼着自己能赚点钱,那么市场的波动很容易造成你内心的恐慌,在上涨时账户有一定盈利时,你开始在要不要卖掉保证盈利或者担心卖掉后会错失更多的盈利中犹豫不安,同样,在下跌时账户出现亏损时,你开始担心会不会继续亏损,不如卖掉,或者担心卖掉后股票又开始上涨错失了回报,总之,无论涨或跌,心中总是在卖与不卖,买或不买中疑惑,很少有人能克服人性的弱点。如果你不懂所投企业的大致估值,那么你要思考你到底在干什么?是任由人性的弱点,贪婪,恐惧以及自己的无知或自负将你摆布其中吗?所以首先你要弄懂企业的估值,但是弄懂估值却又是非常难的,这是个必要条件,但不是充分条件。

如何去评估企业的价值不是一篇文章所能写的明白的,我在这里大致给出一些参考工具:

1,寻找容易理解的企业

先不要在那些你可能永远搞不明白的企业浪费时间,你投企业是为了赚钱,容易理解的企业能帮你实现不错的回报,何必舍近求远呢,而且这个远可能是你永远触摸不到的。

2,在容易理解的企业中寻找有强大的竞争优势的企业

因为你投资的时候支付的价格一般是当年净利润的一个倍数,也许10倍,20倍PE,如果所投企业没有强大的护城河去抵御竞争对手,利润会被吞噬,甚至糟糕的是企业会走向破产,那么你的投资可能就要打水漂了。所以寻找有强大竞争优势的企业,你能看到10年以后企业的大概面貌和产生的现金流。

3,如何理解竞争优势

这里大致列举以下几种:低成本模式,网络效应,无形资产如专利、品牌,客户转换成本,当地的利基市场等。可以阅读《竞争优势》这本书,当然还有大量的企业管理书籍,经济学常识。通俗的讲就是企业能提供竞争对手无法提供的产品或服务,并且能长期保持这种优势。

4,企业估值就是未来现金流的贴现,公式很简单,伟大的投资人查理芒格说过他从未看到过巴菲特去计算这些,其实,这个公式是一种思考问题的方式,你能明白投资最终获得回报以及多少回报的内在原因是什么:一是企业能长期生存;二是企业能不断产生大量的现金流。

5,给企业估值后,如何买

这里引入安全边际思维,其实就是桥梁思维,比如你要建一座承重5吨的桥让车通行,那么车的载重量只有3吨的话会非常安全。其实这便是保守投资,属于投资的哲学范畴,保守投资绝不是字面上的保守,而是坚守安全边际。值1块钱的东西可以6毛、7毛买到,就有了很大的容错空间,即使你对企业的认知出现偏差,便宜的购买价也不至让你亏损或亏损太多。如果你确实能看懂这家企业的生意,便宜的购买价会给产生不错的回报,所以保守投资的哲学获得的回报并不低,那这还是字面意义的保守吗?

最后,股票投资在很多人眼里是高风险高回报的,如果你的理解是这样最好不要投资股票,你用数学公式一算便发现没有超额回报。我的看法是:

如果你是以投机的思维做股票,那么股票是高风险低回报的,人性的弱点你克服不了,或者你压根不知道自己买的是什么公司。

如果你能弄明白价值投资,股票投资就是低风险高回报的。

如果你还不知道自己是否弄明白价值投资,那么你还没有懂价值投资。诚实是最好的策略。

知之为知之,不知为不知,是知也!

声明

声明:转载此文是出于传递更多信息之目的。若有来源标注错误或侵犯了您的合法权益,请作者持权属证明与本网联系,我们将及时更正、删除,谢谢。

发表评论