春季躁动来了吗?

华尔街见闻 阅读:71182 2021-01-04 21:00:41

随着A股取得2021年取得“开门红”,创业板指早盘上破3000点,创2015年6月来新高;沪指突破3500点关口,为2018年1月以来首次。

从历史经验上看,A股“开门红”或许只是行情的开始:国泰君安统计指出,从近十年行情表现来看,“春季躁动”整体行情最为波澜壮阔的阶段往往在春节之后。

新年第一天:一切都在涨!

本周一A股新年首个交易日,整个市场涨势如虹。创业板指早盘上破3000点,创2015年6月来新高;沪指突破3500点关口,为2018年1月以来首次;沪深两市成交额时隔近2月再次突破1万亿元。

截至收盘,沪指收报3502.96点,涨0.86%,成交额5234亿元;深成指收报14827.47点,涨2.47%,成交额6410亿元;创业板指收报3078.11点,涨3.77%,成交额2296亿元。

盘面上看,猪肉、养鸡、白酒板块涨幅居前,特斯拉概念股掀起涨停潮,凌云股份、世运电路、新泉股份、雅化集团等多只个股齐齐涨停。

春季躁动或已启动 最大行情往往在春节之后

国泰君安统计分析指出,在A股季节效应中,获得正收益概率较高的月份主要为2月、7月和10月。

以上证综指为例,近十年在2月、7月和10月的上涨概率分别为64%、64%和73%,指数表现显著优于其他月份。值得注意的是,近十年创业板指在2月的上涨概率更是高达80%。主要指数在2月的突出表现,对应了“春季躁动”的市场规律。

从行情角度,开门红或许只是行情的开始,春节是投资者重点需要关注的时间点。

国泰君安统计显示,从近十年表现来看,“春季躁动”最早可于12月初开启,且除2013年和2018年外,整体行情最为波澜壮阔的阶段往往在春节之后。

具体来看,以春节前最后一个交易日为T日,T-20~T日之间,上证综指窄幅震荡;T+1日之后显著上行。近十年来,上证综指、中小板指和创业板指在春节后20个交易日的胜率分别为80%、70%和80%,平均涨幅分别达7.18%、8.69%和9.18%。

流动性是“春节躁动”主因

在上涨驱动因素方面,国泰君安认为上行的动力主要有三点:一是风险偏好抬升,二是盈利预期上修,三是流动性回暖。其中流动性是最为核心的驱动因素。

在风险偏好方面,一方面,上年末中央经济工作会议刚结束,政策层面往往会对经济形势研判、基调与目标、重点工作、货币与财政政策、产业与区域等多方面进行统筹规划,对资本市场总体偏友好;另一方面,3月初即将召开两会,中央经济工作会议的具体实施重点将在政府工作报告中落地,市场对政策预期偏高,进一步推动风险偏好回升。

在盈利上修方面,随着上市公司业绩披露,盈利超预期上行往往能够刺激定价上修。从沪深交易所业绩披露规则来看,1月底为主板、中小板、科创板年报业绩有条件强制披露的截止时点;在2020年深交所新规前,创业板公司应当在1月31日之前强制披露年报业绩预告。

而在市场流动性方面,统计显示1月份央行货币净投放中位数为2450亿元,位列各月份之首;一季度金融机构信贷投放力度亦处于全年高峰。

近年具体来看,2017年1月,创设临时流动性便利(TLF);2017年12月,建立临时准备金动用安排(CRA);2018年1月,首次实施普惠金融定向降准;2019年1月,全面降准;2020年1月,全面降准。此外,自2018年起,每年1月或2月央行都会对满足普惠金融考核要求的银行定向降准0.5~1个百分点。

国金分析认为,央行为应对节日期间资金面需求与维稳,会进行较大力度的流动性投放。整体上资金面的宽松既缓解了金融机构的流动性缺口,也支撑了春季行情的启动。

春季行情买什么?

在具体买入品种方面,各家券商存在一定分歧,但顺周期、高景气(新能源和军工)及可选消费是券商一致关注的品种。

中信证券分析认为,顺周期品种依然值得持续关注,具体包括价格维持高位、海外需求回暖利好的有色金属;欧美疫情反复叠加年底海外节日利好的出口产业链,代表品种家具、家电、汽车及零部件;12月中下旬受零散疫情压制、但基本面持续复苏的旅游、酒店、珠宝、家居等可选消费细分领域。

中信同时建议投资者继续围绕“五大安全”战略,布局长期逻辑清晰的高性价比品种。根据十九届五中全会会议公报,“五大安全”领域将成为有中长期政策支撑,适合布局的重要方向,包括:科技安全(半导体、消费电子)、国防安全(军工)、粮食安全(种植链、种子)、能源安全(新能源)、资源安全(钴、锂、稀土)。

国泰君安则建议投资者把握全球原材料周期、新能源科技、国防军工三条主线。

在全球原材料周期方面,国泰君安分析认为,不同于以往“春季躁动”期间的周期行情,本轮经济修复发力点将由基建地产转向出口,国内定价周期品将让位于全球定价周期品。

在新能源科技方面,伴随产业格局优化、技术革新加速,技术和产品均得到认可的新能源汽车产业链景气度仍将超出市场预期。而中央经济工作会议首次将“做好碳达峰、碳中和工作”作为来年重点任务,这将强化整个板块行情。

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